41家上市公司换了大股东,民企为啥那么难?

摘要:在去年11月召开的民营企业座谈会上,民企遇到的难题被形容为“三座大山”,市场的冰山、融资的高山、转型的火山。

  1. “勒紧裤腰带过日子”、“用尽全力活下来”,是2019年民营企业的真实写照了,民营企业到底有多艰难,三张图就可以看懂了。

    第一张图:41家上市公司发生大股东变更

2019年是去杠杆的高峰,去杠杆带来的融资收紧,导致多家上市公司出现现金流断裂。

不少民企面临着巨额债务压顶,发债发不出去,公司逐步陷入流动性陷阱,比如东方园林。

2018年5月,本想发债10亿用来偿还债务的东方园林,最终只募到了5000万,被称为A股“史上最凉发债”。这次发债,推倒了其第一张多米诺骨牌,并引发连锁反应。

随后,东方园林股价连续大跌,半年内市值蒸发近400亿元。为了缓解现金流危机,东方园林采取了收缩战线、抛售资产、项目、股权、发超短融等多种措施,实控人何巧女甚至在2018年的一场座谈会上哭诉,“现在民营企业太难了,如果易行长给我批准一个银行,我一定拯救那些企业于血泊之中,一个一个地救。”

今年8月6日,东方园林公告,公司实控人变更为北京朝阳区国资委,作价7.92亿元。有了“靠山”的东方园林很快就被上调了评级,资金链问题也就迎刃而解了,

据不完全统计,除了东方园林以外,今年以来,还有40家上市公司实控人变更为“国资系”,投入国资的怀抱。

这41家公司还算好的,虽然丧失了实际控制权,但好歹还算上岸了,更惨的是被列为失信被执行人的、实控人跑路、被警方控制的。

据中新经纬统计,截至9月8日,已有12家上市公司实控人被抓。

 

第二张图:民营企业债券融资-2981亿

民营企业为什么死的这么快,最常规的情况就是如同东方园林一样,发债失败,银行再一抽贷,卒。

 

WIND数据显示,从2018年1月到2019年11月,民营企业债券市场净融资为-2981亿,只有5个月是正值。

这意味着,本应该作为“供血工具”的债券市场,不仅没给民营企业输血,反而抽走了将近3000亿。

为什么债券市场都不给民营企业融资了?多位债券从业者对易简财经(ID:ejfinance)表示,民企信用债爆雷实在太多了。

2014年时,违约债劵本金只有13亿元,到了2019年这个数字变成了994亿元,其中民企占比超过了80%。在2019年中报,6成民企的现金数量不足以偿还其短期债务,约5成的民企在2018年年报现金流为负。就最近来说,西王集团、北大方正、东旭光电等大企业的集中爆雷,让市场一片哗然。

于是买方都不敢买民企了。

第三张图:国企债券融资+38433亿

民企风雨飘摇,有意思的是国企很好。

 

WIND数据显示,从2018年1月到2019年11月,国企债券市场的净融资量是38433亿,净融资额只有2个月是负的。

可见,并不是过去两年债券市场不好,而是民企不好,实际上,在债券市场一直有一条鄙视链:城投、国企、民企。

有券商人士指出,同为AAA级项目,城投债往往很快就被一抢而空,而民企债却很难发出去,甚至有部分金融机构直接一刀切,完全不想要。

“因为一旦发生坏账,项目负责人也要承担责任。城投、国企资金雄厚,还有政府兜底,覆盖风险的能力强,民企的话,万一发生爆雷或者跑路怎么办?”

民营企业负众前行

哪有什么岁月静好,不过是有人在替你负重前行。

在中国,这个负重前行的毫无疑问就是民营企业。民营企业依法依规、专心专注、为社会创造财富、解决就业、上缴税收。截至2018年底,民营经济对GDP的贡献已经超过60%,解决就业超过80%,纳税超过50%,解决了最大的民生问题。

但他们的利润却很微薄,有数据显示,2019年上半年,A股上市公司里,金融行业净利润超过1.14万亿元,占比高达54%,其他行业之和仅1万亿元。

而在金融行业当中,四大行又占了一半,工农中建都是千亿以上的利润,加在一起利润超过了5500亿。金融赚了A股一半的利润,四大行赚了金融一半的利润。其他的行业和那几千家公司,只能去赚那剩下的一半利润。

而在剩下的一半中,利润高的又往往是些国有垄断企业,民营企业又只占一小部分,而上市公司已经是民营企业最优质的了,发债和银行授信还能看上一眼,还有更多未上市的民营企业更加苦不堪言。

在去年11月召开的民营企业座谈会上,民企遇到的难题被形容为“三座大山”,市场的冰山、融资的高山、转型的火山。

而一年之后的今天,这三座大山依旧没有消融。如何帮助民营企业突破困局?这是当下中国经济所面临的最大挑战。

中国在此前经历了30年的高速发展,现在通过去杠杆进入新常态。由于习惯了高速增长和高速扩张,民企的债务最高,去杠杆受到的冲击最大,压力也是空前的,民营企业偿还债务的高峰发生在2019-2021年,只要能度过偿债高峰,进入下一轮经济腾飞、高速发展阶段,民企也许还会有全新的发展空间。

文 | 易简财经

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